1. El espejismo de las primeras ganancias

Hay pocas experiencias tan peligrosas para un inversor principiante como ganar dinero a la primera. No porque ganar sea malo —al contrario, es el objetivo legítimo de toda inversión—, sino porque esa primera ganancia puede crear una ilusión que distorsiona la realidad y lleva a decisiones cada vez más arriesgadas. Es el espejismo de las primeras ganancias: la sensación de que invertir es fácil y de que uno tiene un talento especial para ello.

Este capítulo explora por qué ese espejismo es tan frecuente, por qué es tan peligroso y cómo podemos reconocerlo antes de que nos lleve a cometer errores graves.

1.1 El efecto de las primeras ganancias

Imagina que un amigo te cuenta que hace tres meses compró acciones de una empresa tecnológica y ya lleva un 20% de beneficio. «Es muy fácil», te dice, «solo hay que elegir bien y tener un poco de visión». Tú le escuchas y piensas: si él puede, ¿por qué yo no?

Esta escena se repite cada día en oficinas, cenas de amigos y grupos de WhatsApp. Y tiene un problema fundamental: confunde el resultado con el proceso. Que una inversión haya salido bien no significa que la decisión fuera buena. Puede que tu amigo haya acertado por pura casualidad. Puede que esté surfeando una ola alcista que lleva todo hacia arriba. Puede que simplemente haya tenido suerte —esa señora tan generosa como caprichosa—.

El problema es que nuestro cerebro no funciona así. Cuando obtenemos un resultado positivo, lo atribuimos instintivamente a nuestra habilidad. Los psicólogos lo llaman sesgo de autoatribución: si gano, es porque soy listo; si pierdo, es porque el mercado es injusto o porque me dieron mala información. Este sesgo es universal y afecta tanto al inversor novato como al profesional experimentado, aunque este último —si es honesto— ha aprendido a desconfiar de sí mismo.

Las primeras ganancias generan además un efecto de refuerzo. Cada vez que miras tu cartera y ves que sube, tu cerebro segrega dopamina —la misma sustancia que te hace sentir bien cuando comes algo rico o recibes un cumplido—. Ese chute químico crea un circuito de recompensa: inviertes, ganas, te sientes bien, quieres repetir. Y así, casi sin darte cuenta, pasas de invertir una cantidad prudente a invertir más de lo que deberías, a mirar las cotizaciones veinte veces al día y a creer que has descubierto la fórmula del éxito financiero.

Pero la realidad es más prosaica. En un mercado que sube un 15% en un año, casi cualquier inversión en renta variable dará beneficios. No hace falta ningún talento especial: basta con estar ahí. Es como creerse buen navegante porque has salido a vela en un día de calma. El problema llega cuando cambia el viento.

1.2 Casos reales de inversores novatos

No hace falta remontarse a crisis lejanas para encontrar ejemplos. La historia reciente está llena de episodios donde miles de inversores novatos entraron en el mercado atraídos por ganancias fáciles y salieron con pérdidas dolorosas.

La fiebre de 2020-2021. Durante la pandemia, millones de personas en todo el mundo, confinadas en casa y con tiempo libre, descubrieron las aplicaciones de inversión. Plataformas como Robinhood, eToro o Trading 212 hicieron que comprar acciones fuera tan fácil como pedir comida a domicilio. El mercado, tras el desplome inicial de marzo de 2020, protagonizó una recuperación espectacular impulsada por los estímulos monetarios de los bancos centrales. Prácticamente todo subía: tecnológicas, aerolíneas, biotecnológicas, criptomonedas. Muchos inversores novatos ganaron dinero en semanas y se convencieron de que habían encontrado una fuente inagotable de ingresos.

La realidad llegó en 2022. La subida de tipos de interés pinchó la burbuja. El NASDAQ cayó más de un 30%. Empresas como Meta perdieron dos tercios de su valor. Las criptomonedas se desplomaron. Muchos de aquellos inversores novatos, que habían aumentado progresivamente sus apuestas, sufrieron pérdidas que tardaron años en recuperar —si es que las recuperaron—.

El fenómeno de las acciones «meme». Casos como GameStop o AMC Entertainment ilustran un patrón especialmente peligroso. En enero de 2021, un grupo de inversores minoristas coordinados en Reddit multiplicó por veinte el precio de GameStop en pocas semanas. Los que entraron al principio ganaron fortunas. Los que entraron después, atraídos por el ruido, compraron en máximos y vieron cómo el precio se desplomaba poco después. Es un ejemplo puro de lo que ocurre cuando la inversión se convierte en algo emocional y colectivo: los últimos en llegar pagan la fiesta.

Las criptomonedas como puerta de entrada. Para muchos jóvenes, su primera experiencia inversora no fueron las acciones, sino las criptomonedas. Bitcoin, Ethereum y decenas de altcoins prometían rentabilidades de tres cifras. Y durante un tiempo, las entregaron. Pero la volatilidad de las criptomonedas es brutal: caídas del 50% o 60% son habituales y forman parte del ciclo normal de estos activos. Quien entró con 1.000 euros y los vio convertirse en 3.000 no estaba preparado para verlos convertirse en 800 al mes siguiente.

En todos estos casos, el patrón es idéntico: primeras ganancias fáciles → exceso de confianza → aumento del riesgo → pérdidas. No es un ciclo nuevo; se repite en cada generación de inversores. Lo que cambia son los instrumentos; la naturaleza humana sigue siendo la misma.

1.3 Señales de alerta temprana

¿Cómo saber si estás cayendo en el espejismo? Hay señales claras que, si eres honesto contigo mismo, puedes reconocer:

1. Crees que invertir es fácil. Si llevas pocos meses invirtiendo y piensas que «esto no es tan difícil», deberías preocuparte. Los profesionales que llevan décadas en los mercados saben que es extraordinariamente difícil. Si a ti te parece fácil, probablemente es porque aún no has vivido un mercado bajista.

2. Hablas de inversiones en las cenas. Cuando alguien empieza a dar «consejos» de inversión a amigos y familiares sin ninguna formación, es señal de que el exceso de confianza se ha instalado. La humildad es la mejor amiga del inversor; la soberbia, su peor enemiga.

3. Miras las cotizaciones constantemente. Si consultas tu cartera varias veces al día, no estás invirtiendo: estás alimentando una adicción a la dopamina. Las buenas inversiones no necesitan vigilancia diaria. De hecho, cuanto menos las mires, mejor suelen funcionar, porque te evitas la tentación de tomar decisiones impulsivas.

4. Has aumentado la cantidad invertida. Si empezaste con una cantidad que podías permitirte perder y ahora estás invirtiendo dinero que necesitas para vivir —o peor, dinero prestado—, estás en terreno peligroso. La escalada del riesgo es una de las consecuencias más directas del espejismo de las primeras ganancias.

5. Descartas las opiniones negativas. Si cuando alguien te advierte del riesgo piensas «no entiende», «es un pesimista» o «los tiempos han cambiado», estás filtrando la realidad para que encaje con lo que quieres creer. Eso tiene un nombre técnico —sesgo de confirmación— y lo veremos en detalle en el capítulo 3.

1.4 Casos prácticos

El inversor que ganó un 30% en su primera operación con GameStop

Luis, 28 años, ingeniero informático. Nunca había invertido, pero en enero de 2021 leyó en Reddit que las acciones de GameStop iban a subir porque los fondos bajistas estaban atrapados. Compró 2.000 euros en acciones a 80 dólares. En cinco días valían 104 dólares: un 30% de beneficio. Se sintió eufórico. «Esto es increíble», pensó. «¿Por qué no he empezado antes?»

Convencido de su habilidad, decidió reinvertir todo el beneficio y añadir 3.000 euros más, comprando esta vez a 300 dólares. «Si ha subido de 80 a 300, puede llegar a 1.000». Dos semanas después, GameStop cotizaba a 50 dólares. Luis había perdido más de 4.000 euros —el doble de su inversión inicial—.

Lección: La primera ganancia no fue fruto de ninguna habilidad. Luis subió a un tren que ya estaba en marcha. Su error fue creer que el movimiento iba a continuar indefinidamente y, sobre todo, aumentar la apuesta precisamente cuando el riesgo era máximo.

La trampa de los resultados iniciales en criptomonedas

María, 24 años, recién graduada. En 2020, una compañera de trabajo le sugirió comprar Ethereum cuando cotizaba a 200 euros. María invirtió 500 euros —un dinero que podía permitirse perder—. Un año después, Ethereum superaba los 3.000 euros y sus 500 euros se habían convertido en más de 7.000.

María, prudente, no vendió pero tampoco añadió más dinero. Sin embargo, empezó a investigar otras criptomonedas «más baratas» que «podrían multiplicarse igual». Invirtió 5.000 euros —esta vez, dinero de sus ahorros para la fianza de un piso— en tres altcoins que le recomendaron en un foro. En menos de seis meses, las tres habían perdido más del 90% de su valor. Los 5.000 euros se convirtieron en menos de 400.

Lección: El resultado inicial con Ethereum fue legítimo, pero María extrajo la conclusión equivocada: «las criptomonedas siempre suben». La trampa no fue la primera inversión, sino la segunda, donde el exceso de confianza le llevó a invertir dinero que necesitaba en activos que no entendía.

Cuando las primeras ganancias llevan a aumentar el riesgo

Pedro, 52 años, funcionario. Toda su vida ahorró en depósitos bancarios. En 2023, harto de que los depósitos no rindieran nada, un compañero le convenció para abrir una cuenta en un bróker y comprar acciones del Santander y de Inditex. En seis meses ganó un 12% —mucho más de lo que le habían dado sus depósitos en toda una década—.

Entusiasmado, Pedro empezó a leer sobre productos «más rentables». Descubrió los CFDs (contratos por diferencias), que permiten invertir con apalancamiento: con 1.000 euros puedes controlar una posición de 10.000. «Es como multiplicar las ganancias por diez», pensó. Lo que no entendió es que también multiplica las pérdidas. En su primera operación apalancada perdió 3.200 euros en un solo día —una cifra que le habría llevado años ahorrar—.

Lección: Las primeras ganancias con un producto sencillo (acciones de empresas sólidas) llevaron a Pedro a escalar hacia productos complejos y apalancados que no entendía. La escalada del riesgo es una de las trampas más comunes: cada éxito alimenta la creencia de que el siguiente paso será igualmente exitoso, cuando en realidad cada paso aumenta exponencialmente el riesgo.

Las primeras ganancias son un maestro engañoso: te enseñan exactamente lo contrario de lo que necesitas aprender. Te dicen que invertir es fácil cuando es difícil, que tienes talento cuando has tenido suerte y que deberías apostar más cuando deberías ser más cauto. El inversor prudente no es el que nunca gana, sino el que desconfía de sus ganancias fáciles y se pregunta siempre: ¿he acertado por las razones correctas, o simplemente me ha sonreído la fortuna?